华安基金：关税大幅冲击，创业板50指数上周跌8%

　　上周（2025年4月7日-2025年4月11日）A股市场整体表现呈现下跌趋势：上证综指跌3.1%，深证成指跌5.1%，跌8.0%。交易面，A股市场上周日均成交额在1.6万亿元左右，较前一周的1.1万亿元大幅提升，显示出市场交易活跃度增强。

　　行业方面，上周A股市场申万31个一级行业有4个行业收涨。涨幅靠前是农林牧渔、食品饮料等板块，主要逻辑是贸易摩擦升级背景下，农业、食品等板块受影响较小，出现类防御属性的特征。4月7日，中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024-2035年）》，强调要紧紧围绕粮食和重要供给保障短板，高水平把牢粮食安全主动权，我国粮食自主可控预期强化。回调程度较大的为电力设备、机械设备、汽车等出口占比较高的行业，以及受风险偏好降低、情绪面影响较大的科技板块。

　　近期中国宏观经济数据显示工业需求仍待提振，3月PPI同比降2.5%，CPI同比微降0.1%，但消费市场呈现结构性亮点，一季度中小企业发展指数升至2020年以来最高值89.5，显示政策支持下微观主体活力回升。财政政策持续加码，国家开发银行一季度新增贷款1850亿元重点投向重大项目和新质生产力领域，财政赤字、专项债等工具储备充足。货币政策保持灵活，降准降息空间仍存，外汇储备稳定在3.24万亿美元，人民币汇率弹性增强为应对冲击提供缓冲。

　　产业政策聚焦内需提振与产业链升级，统一大市场建设加速推进，消费品以旧换新带动家电销售超1200亿元，服务消费同比增长5.3%，集成电路、新能源汽车等战略产业获资本市场重点支持。

　　面对外部挑战，中国迅速采取应对措施，对美加征关税，实施稀土出口管制，推动中欧电动汽车谈判，同时通过扩大内需、深化区域合作对冲贸易风险。美国关税政策引发全球供应链动荡，推高其自身通胀压力并加剧经济滞胀风险，国际货币基金组织警示全球贸易或萎缩1%，但中国凭借完备产业链和超大规模市场优势，通过财政货币协同、消费挖潜及高水平开放，为全球经济注入稳定性。

　　创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。权重行业方面，创业板50指数聚焦新能源+信息技术+金融科技+医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹。

　　创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，当前估值27.24倍，来到近十年10.54%分位（数据来源：Wind，截至2025.4.11）。

　　创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察

　　电力设备新能源

　　新能源行业近期呈现多领域协同发展态势，政策引导与技术突破成为核心。安徽省提出优化光储产业政策，推动光伏应用场景多元化并加速光储协同与源网荷储一体化布局；全球储能电芯市场供需格局反转，头部厂商产能满载，政策驱动与新兴市场需求推动行业进入新一轮周期。光伏产业链因政策刺激需求增长，组件供应趋紧带动产业链价格预期上行，磷酸铁锂电池全球装机份额首次超过三元电池，显示技术路线结构性变化。储能领域技术突破显著，新型介电材料能量密度提升数十至数百倍，固态电池研发加速推进，产业化进程与多场景应用拓展同步进行。核电技术标准化进程加快，抽水蓄能项目密集获批，行业投资规模持续扩大。

　　政策层面，工信部强化锂电池行业规范管理，推动技术创新与生态体系建设，国际能源署预测数据中心电力需求激增凸显新能源基础设施重要性。整体来看，行业政策支持力度加大，技术创新迭代加速，供需结构优化带动景气度上行，各细分领域呈现协同发展与进口替代趋势。

　　医药生物

　　近期医药生物行业热点聚焦政策支持、技术创新及国际贸易动态，政策层面北京和深圳出台措施推动创新药械研发与生产，支持人工智能在药物研发和生物制造的应用，探索跨境委托生产试点；技术方面国内首个基因疗法获批用于血友病治疗，多款创新药和医疗器械获批临床试验或上市，包括双抗、ADC、JAK抑制剂等管线进展，AI医疗受FDA调整试验政策刺激活跃；市场景气度提升，血制品、疫苗、中药板块表现突出，部分企业产品进入国际采购清单，浦东生物医药产业规模达4200亿元；国际贸易受美国计划加征药品关税影响引发板块波动，但多数企业评估影响有限，维生素、辅酶Q10等产品在豁免清单，部分厂商通过海外布局对冲风险，行业整体呈现创新驱动与政策红利共振态势。

　　电子

　　电子行业近期呈现多领域技术突破与市场增长态势。技术突破方面，新型介电储能材料能量密度达商用产品数十至数百倍，高精度量子纠缠光学滤波器问世，推动量子计算架构发展；三星启动1nm工艺研发，预计2029年量产，存储芯片领域HBM3E产品进入认证测试阶段，良率提升至80%。

　　行业政策层面，汽车芯片认证标准获批，填补国内空白，工信部推动元宇宙、脑机接口、量子信息等未来产业标准研究。市场方面，电芯供需转向结构性紧缺，储能行业迎反转周期，光伏组件需求预期带动产业链价格上行；半导体板块景气度回升，科创相关指数大涨，芯片股集体拉升，费城半导体指数创最大涨幅。国际贸易方面，关税政策对部分企业供应链影响有限，存储备货需求转淡，终端售价或面临调涨压力，中国模拟芯片国产替代进程加速，库存周期底部特征显现。（注：上述提及个股仅作示例，不作为投资建议）

　　风险提示：以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。